2023年1季度正泰电器净利润大约12亿同比增长104%

2023年1季度净利润预计为12亿,相比2022年1季度5.87亿,同比增长104。

低压电器部:49-50亿,毛利率28.2%(原料价格大幅下降,毛利率提升)

期间费用:15.3亿,(去年1季度114.7亿,光伏电池组件剥离会降低1部分期间费用),其中:销售费用5.9亿,管理费用3.9亿,研发费用2.8亿,财务费用2.7亿(2022年11月融资37.2亿,会导致财务费用降低)

少数股东损益:-1.9亿(主要是正泰安能融资导致股份下降到了62.3%,少数股东损益提升。

公司建成的光伏电站主要是对外转让,收益计入了投资收益,且收益占净利润的比例会连续提升,收入已经不反映公司真实盈利能力,别看公司收入了。

低压电器关键原料价格变化,已经告诉大家今年低压电器业绩会恢复到历史最高,会超过2020年29亿,因为销量比2020年提升了

1.工程塑料和PP等市场过剩,价格主要受原油价格的影响,2022年WTI原油价格为95美元/桶(Q1为105.4,Q2为110, Q3为90, Q4为81.5),2023年1月下降到了77.9,2月75-76,各大机构预测2023年均价75,比2022年下降17%。

根据国家发改委,第一批约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目都全部开工,第二批、第三批的项目也都在陆续的推进。今年随着第一批大基地项目陆续完成并网,预计将支撑国内光伏新增装机量高增,全年来看,2023年国内光伏新增装机量有望达到130GW。根据TrendForce及EnergyTrend,预计2023年全球光伏新增装机需求可达351GW,同比增长53.4%,其中,亚太地区、欧洲和美洲新增装机需求预估约202.5GW、68.6GW和64.6GW,分别同比增长约55.4%、39.7%和65.2%。

中金研报指出,当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源大基地外送消纳,2023年电网投资或围绕这两大重心,着力解决特高压、主网建设的短板,预计2022-2024年电网投资年均增速达到10%以上。

主网方面,预计2023年主网投资(不含特高压)主要受益于:1)迎峰度夏、迎峰度冬电网保供压力下网架结构强化,以缓解断面阻塞与向负荷中心供电问题;2)传统能源与新能源投资加速,电站并网需求带动相关220kV、500kV主网投资;3)特高压建设提速带动周边配套主网架升级扩容。

配电网方面,2023年配电网投资重点在于:1)进一步提高农村电网提高供电质量和供电可靠性;2)局部地区因分布式光伏渗透率提高带来的扩容与改造需求;3)智能化水平提升。

建筑电器下降比较大,主要受疫情影响,但2022H1收入6.6亿,同比增长10%,随着疫情控制,2023年增长应该会高些。

电子电器下降比较大,主要受出口运费高,出口下降,但占收入比低,影响不大,随着疫情好转,2023年有望恢复。

电力设备和低压电器各板块(配电电器、终端电器、控制电器、仪器仪表、建筑电器)上市公司中按照龙头前三的市盈率,均在30-45,而正泰电器15,如果按照2023年业绩为11,不明白风险来自哪里?

一.电压电器 2021-2022年H1这轮原料涨价,低压电器毛利率从2020年32.1%下降到2022H1的25.4%,下降6.7个百分点,按照年收入200亿,相当于毛利下降13.4亿,导致净利润减少11.4亿。

1.工程塑料和PP等市场过剩,价格主要受原油价格的影响,2022年WTI原油价格为95美元/桶(Q1为105.4,Q2为110, Q3为90, Q4为81.5),2023年1月下降到了77.9,2月75-76,各大机构预测2023年均价75,比2022年下降17%。

公司公告正泰安能2023年计划光伏电站出售8000MW,投资收益也比较明确

2022年光伏装机87.41GW,增长59.3%,分布式51.1GW,同比74.5%;2023年装机130GW,同比增长49%,分布式为83.0GW,同比增长63%,由于公司在分布式占比大,增长预计会达到60%。

3季度原料价格掉下来后,到今年1季度基本没有高价原料库存了,业绩会明显提升

中银证券发布光伏产业年报指出,产业链利润有望迎来再分配,关注产业链中下游与电站环节:

硅料供给增加有望带动硅料价格下降,产业链利润或迎来再分配,供需关系与竞争格局为关键因素。

硅片环节有望受益于 23 年石英砂紧缺,石英砂供给弹性不改紧缺现实,保供差异造成成本差距,保供较优的企业有望提高市占率并形成价格与成本优势;

23 年电池片环节或因技术路线不确定造成扩产节奏的变化,整体供需或将阶段性偏紧,需要关注新技术扩产节奏。

此外,相对其他环节, 23年电池片环节产能相对较低,库存压力相对较小,有望获取相对较多的产业链利润分配;

组件环节加工利润有望修复,价格回落幅度或小于上游价格跌幅,且受益于高经济性需求主力,布局全球的一线组件企业竞争优势有望加强;

随着硅料价格下降,今年发布式装机必然爆发,正泰新能源开发今年收入会超180亿,且毛利率有望提升到14%以上,提升2个百分点,增加毛利3.6亿。

随着硅料价格下降,今年发布式装机必然爆发,正泰新能源开发今年收入会超180亿,且毛利率有望提升到14%以上,提升2个百分点,增加毛利3.6亿。

1季度净利润6-7亿,股份62.3%,归属上市公司净利润3.7-4.4亿

2021年净利润27亿,平均1个季度6.75亿,4季度最少,1季度略低于2季度,1季度基本能占不均数。今年1季度原料价格远低于2021年,毛利率会高于2021年,销售收入也会高于2021年季度平均数,净利润会超过7亿。

中控技术从大亏开始转变成正收益,1季度预计公允价值和投资收益0.5-1亿

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