2023Q1家电行业前瞻与投资策略:家用电器

白电:空调内销恢复较明显,冰洗双线仍承压。空调:内销同比增速恢复较明显,外销同比增速承压。据产业在线.02 万台,同比下降-5.56%。

而从终端需求来看,根据奥维云网数据,23M1-2 空调线%,线%,线上渠道空调销售量存在较明显的改善。

内销方面,因即将进入销售旺季,可能存在备库存的情况,同比增速增长较明显;外销方面,海外经济下行背景下家用空调出口持续承压,但下滑幅度环比前两季度来看有所收窄,后续有望逐步企稳。冰洗:23M1-M2 洗衣机双线增速环比上升,冰洗线下降幅收窄较明显。根据奥维云网数据,23M1-M2 冰箱线%,线%;洗衣机线%,线%。冰洗双线渠道仍承压,后续情况仍需继续关注。

厨房大电:1-2 月行业整体需求承压,美的线 烟机双线销量增速承压,烟灶线下均价同比提升。销量方面,23M1-M2 国内烟灶市场增速延续低迷,期间油烟机行业线%),燃气灶行业线 传统厨电线上销量增速有所下滑,线下KA销量增速有所回升(或与疫情防控优化下线下消费场景回归、终端消费需求回暖有关)。23M1-M2 厨电新兴品类线上销量承压,线下销量同比略有回升。奥维云网数据显示,23M1-M2 集成灶行业线%,洗碗机线%,横向对比传统烟灶品类,厨电新兴品类销量增速整体偏弱

小家电:需求呈现“K”型分化,中低价位段实现扩容。23Q1 小家电整体需求承压。根据奥维云网及魔镜线上数据,虽然受春节错位影响,部分品类2 月销售转正,但1-2 月整体来看厨小及个护销额同比均承压,而清洁电器中洗地机销额同比增速向好。从价格带分布来看,小家电消费逐渐呈现出消费分化的趋势。以清洁电器和厨房小家电为例,23M1-2 清洁电器中除原有4000+元价格带占比同比去年同期提升外,2000-3000 元价格带销额占比同比也有提升;厨房小家电中400 元以上的价格段占比变化较为平稳,199 元以下的占比同比逐渐提升。

投资建议:四月渐入年报及一季报收尾期,我们认为业绩的确定性对短期和全年投资均有较强指向意义。由于去年二/四季度受到疫情影响明显,因此一季度恢复程度较好的标的在后续季度中阻力较小。投资思路上则仍然维持对国内复苏及智能家居链条的看好,其中智能家居产品从属性上可选性较强,随着复苏的外溢,在后续季度中弹性可能逐渐释放。

1)复苏链条,如美的集团/海信家电/小熊电器/格力电器/老板电器/海尔智家/飞科电器/公牛集团等;

风险提示:房地产市场景气程度回落的风险;汇率、原材料价格波动风险;新品销售不及预期的风险。

Categories:

No Responses

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注