苏宁易购“烧钱”豪赌 资金现隐忧

苏宁电器的网上商城苏宁易购上线仅仅两年半大打“烧钱”战略,截止2012年第二季度,苏宁易购在自主销售型B2C市场份额已达9.4%,仅次于京东商城位列第二,超越老牌电商亚马逊、当当、新蛋等。

但是,苏宁易购以大手笔花钱的方式扩张,是否意在牺牲短期利益以谋求长期地位呢?这样的方式真的可以持续下去吗?

苏宁董事长张近东表示,苏宁电器立足长远,不过多考虑短期利益,将持续加大市场、信息、物流的投入。

但是,上述举措无一不需要大量的资金支持,实际上,在苏宁电器一季报上,其日渐趋近的现金流就已经反映出一些端倪。

21世纪网发现,苏宁第一季度现金流从-18亿大幅缩小至-7.39亿,但短期借款则增加了逾12亿,暴增约75%。这意味着,若无第一季度新增的12亿借款,苏宁的现金流可能将扩大至-30亿。

虽然这反映的是苏宁电器整体的现金情况,但苏宁易购作为苏宁主推的业务,很难说短期借款的大增与其大力投入资金扩张没有关联。

苏宁易购进入4月后反而加大资金投入,似乎并未受到现金流紧张的影响。这让苏宁易购的举动更像是一场对未来的赌博。

然而数据显示,苏宁易购上半年仅实现销售额52.8亿元,并未达到预期的60亿元,显示大力促销的效果不够理想。

苏宁易购2012年全年销售目标为200亿元,若下半年无进一步促销让利,要达成这一目标恐怕非常困难。

招商证券分析师表示,达成200亿销售目标的前提是网站访问量暴增,将密切关注该指标表现。

分析师并表示,在苏宁易购大力花钱促销的背景下,外加行业整体景气不佳,预计两年内苏宁的利润将难有增长。

北京高华证券日前亦发布研报,将苏宁电器评级下调至中性,并剔出亚太买入名单。

高华分析师胡维波在研报中称,在线下实体销售放缓的情况下,网购业务因其自身毛利率较低的固有特点,势必拉低苏宁整体毛利率。

此外,瑞银证券、兴业证券、平安证券等券商也在近期的研报中纷纷下调了对苏宁电器的股票评级,风险规避意图明显。

苏宁电器(002024.sz)7月30日收盘报6.35元,较其12.15元的定增认购价已跌去近半。

苏宁电器将在8月底发布半年报,届时将完整体现出苏宁易购二季度大促销的成本和初步效果。(21世纪网 胡懿新)

21世纪网 苏宁电器的网上商城苏宁易购上线仅仅两年半大打“烧钱”战略,截止2012年第二季度,苏宁易购在自主销售型B2C市场份额已达9.4%,仅次于…

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