家电板块近期涨幅明显 资金持续流入

近期,家电板块涨幅明显,多只个股纷纷涨停。家用电器更是在本周领涨申万31个一级行业。相关基金产品方面,4只家电主题ETF产品年内收益均为正,且资金也呈持续流入状态,最高年内份额涨超62%。

多位业内人士认为,家电出口数据超预期、多只家电个股业绩预喜、热门AI赋能家电智能化等因素,是近期家电板块大幅上涨的主要原因。未来家电行业发展的大方向,预计会以智能化和出海走量的逻辑为主,从而带动家电行业销量保持不错的增长。因此长期看好家电板块投资机会。

本周,申万31个一级行业中只有4个行业录得上涨。其中,家用电器以3.35%的周涨幅领涨,煤炭、银行、通信分别以1.39%、1.17%、0.29%的周涨幅排在二至四位。此外,电子行业周跌幅达6.41%,房地产、医药生物等跌超4%。

家电板块个股方面也涨幅明显。本周,奥马电器长虹美菱股价涨幅均超31%,海信家电、小熊电器、长虹华意涨幅超20%,春兰股份海信视像等多只个股涨幅超12%。拉长时间看,中证家用电器指数自去年11月初便开始一路上涨,截至4月21日,区间涨幅超23%。

基金产品表现上,4只家电主题ETF产品年内收益均为正,且资金也呈持续流入状态。数据显示,截至4月21日,国泰中证全指家电ETF、博时国证龙头家电ETF、富国中证全指家用电器ETF、广发中证全指家用电器ETF年内平均收益率达10.45%,年内份额增幅则分别为62.14%、32.89%、22.91%、6.98%。

对于家电板块近期持续上涨,博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩分析,首先,从业绩层面来看,4月中旬部分家电公司发布一季度业绩预告,Q1业绩大超预期。Q1为全年收入与盈利最高基数,在高基数下,板块内细分龙头逆势增长,彰显了较强的阿尔法属性与经营韧性;其次,从经营层面来看,二季度内外销低基数,Q1空调内销出货大幅增长,3月家电出口数据超预期,需求整体复苏趋势确定性较强;最后,从资金层面来看,一季报业绩较好预期下,板块资金风格切换,家电板块低估值、高股息的配置性价比突出。

“年初以来,在地产修复和经济复苏的带动下,家电行业有所反弹。”国泰中证全指家电ETF基金经理徐成城认为,叠加上游成本的下降和企业利润的提升,过去制约家电行业的因素都迎来了边际好转。不过,后续还需要紧密关注地产销售数据能否持续改善,这是现阶段家电行情最大的驱动因素。

诺德基金基金经理谢屹表示,家电板块今年以来的表现相对超越市场,可能和几个原因有关。一是前期为了促进经济快速复苏,各地推行了一系列的促进家电消费的政策,短期对需求有一定的提振,经济周期的复苏本身也对家电消费也是利好。二是家电行业处于成熟期,格局对比新能源汽车还是相对稳定的,目前没有看到汽车行业的那种价格战的情况,也没有类似电车替代燃油车导致的结构性的调整,供给层面的稳定保证了企业盈利能力的相对稳定。三是可能和家电智能化有关,这点又匹配了当前的AI炒作,导致估值上有比较快速的提升。

从消息面上来看,近期除多只家电个股一季报预喜、家电出口数据超预期外,美的、海信、长虹、火星人等多个家电企业宣布接入文心一言,AI赋能家电智能化也引发了不少市场关注。

不过值得注意的是,尽管中证家用电器指数年内整体呈上涨趋势,但具体走势上还是颇为震荡。其中,年初至2月下旬曾一度涨超14%,此后又震荡下跌8%,3月20日以来又一路上涨,区间涨幅又达4.5%。

那么,近期家电板块的上涨行情能延续多久?当前板块估值水平如何?投资价值又是怎样的?

对此,国泰基金徐成城直言,家电行业并不是一个走向没落的白马行业,本质上它和消费升级密切相关,产品随着科技的发展不断进化,海外还有很多细分需求有待满足,因此他们长期看好家电行业的投资机会。

“整体而言,家电行业未来发展的大方向,还是会以智能化和出海走量的逻辑为主,出海是渠道的扩张,智能化则形成了产品的裂变,从而带动家电行业未来的销量保持不错的增长。”徐成城表示,当前时点,家电板块处于基本面上行周期,受益地产修复+ AIGC应用落地+成本端压力改善,估值修复仍有空间,投资者可以持续关注相关ETF产品。

博时基金尹浩认为,当前家电板块整体估值仍处于相对低位,建议布局全年预期或可上调、22年低基数带来业绩弹性的标的,即“低估值+预期上修”标的。“但也应关注可能的投资风险,如一季度业绩兑现不及预期、出口需求恢复不及预期、原材料价格大幅回升。”

“我们觉得家电估值是从底部起来的,目前行业整体估值相对其自身历史在中等水平。”诺德基金谢屹表示,但是个股上,部分涨幅较大的标的,尤其是一些和AI沾边的标的,其估值是出现较大泡沫的。短期其价格可能已经在资金主导的区间,会有较大的不确定性。所以他们还是建议要在家电领域精选个股。

“从长期成长性看,大部分的家电细分赛道都已经处于成熟期,比如黑电,白电,包括部分的小家电,所以其盈利增长是相对较低的,成长性不足。个别赛道可能在行业早期,这里面可能会出现能持续增长的优秀标的,可以关注。”谢屹补充道。

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