【风口研报】市场对业绩超预期反应的真相!军工、医药、保险 谁来提振A股气势?

与医药板块领涨,局部赚钱效应仍存,值得一提的是,部分高位科技股出现闪崩。行业方面,

就此,寻找当前市场风口,天风证券表示,当前时点下,提前布局军工行业第二次腾飞是主旋律;东海证券指出,中医药新政再出台,关注相关机会;东兴证券认为,负债端持续向好,保险板块中长期投资价值凸显。

市场背景:4月底5月初,即将到来的验证期,市场的安全性是提升的。居民购买力释放的潜力客观存在,美联储加息即将结束仍是绝对大概率。

这种情况下,中期经济展望不至于持续悲观。改革转型的政策催化,大概率将进一步强化,主题投资保持高活跃仍具备基础。调整之后,市场仍是一个有结构性机会的震荡市。

投资策略:数字经济后续大概率还有新高;真正有弹性的替代资产是央企改革。另外,一季报分析的重点是在消费中挖掘格局优化的方向,这可能成为后续超额收益的一个重要来源。

投资策略:当前时点下,随着进入一季报发布尾声,对2023年行业基本面担忧或得到解决。在目前筹码和历史估值分位情况下,聚焦“新域新质”提前布局军工行业第二次腾飞是主旋律。

3、信息网络体系:卫星互联网-佳缘科技、铖昌科技、海格通信(通信组覆盖)、臻镭科技、紫光国微(电子组覆盖);

4、新型战斗机、运输机、无人机对应新型发动机供应链:航发动力/控制、图南股份、航宇科技、钢研高纳(铸造,对标新股航材股份)、中航重机;

5、精确打击武器:北方导航、菲利华、精品特装、国光电气、中兵红箭、雷电微力、航天电器。

此外关注Q1有望触底回升:材料类-抚顺特钢、钢研高纳、西部超导、菲利华。

事件:4月20日,中医药管理局召开新闻发布会,介绍《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》及中医药文化建设工作有关情况。

投资策略:当前市场风格切换较快,建议中长线视角发掘板块投资机会,重点关注市场前景广阔、行业景气度高、政策支持友好的相关细分子板块。建议重点关注创新药、血制品、连锁药店、医疗服务、研发外包、特色器械、品牌中药、二类疫苗等细分板块及个股。

公司股票池:1)推荐组合:贝达药业、华兰生物、丽珠集团、益丰药房、凯莱英;2)关注组合:荣昌生物、华厦眼科、康泰生物、老百姓、华润三九等。

投资策略:熊转牛第一波估值修复已进入尾声,配置风格偏向防御,重点关注行业的业绩兑现。

(3)消费中,疫情和地产政策驱动的修复是年度逻辑,不只是短期博弈性逻辑。

5月“十大金股”组合为:恺英网络(传媒互联网及海外)、中国铝业、兖矿能源(能源)、工业富联(电子)、中兴通讯(通信)、贝泰妮(新消费(社零&美护))、中国海油(石化)、赛轮轮胎(化工)、新奥股份(电力公用)、美畅股份(电新)。

市场数据:上市险企3月原保费数据披露完毕,各险企3月单月同比增速虽较2月略有放缓,但考虑到基数因素,3月负债端仍呈现强势复苏态势。

市场背景:伴随着国内经济的企稳向好,居民消费能力和消费意愿均有望逐步增强,保险需求有望逐步释放,疫情影响弱化令以代理人渠道为主的各渠道加速复苏。

公司年报:从上市险企2022年年报中可以看到,自Q3起负债端边际改善趋势已开始形成并得以延续,2022年的低基数有望缔造2023年的高增长。

投资逻辑:受疫情、资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响,居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度持续提升;同时,伴随险企对于产品定位的高度精细化和个性化,保险产品的“消费属性”有望显著增强。

而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。我们预计,伴随人身险和财产险的协同发力,2023年险企负债端有望持续复苏,进而使板块估值修复成为中期主题。

市场背景:前期,市场纠结军工行业的价和量,带来持续的调整,主战装备核心赛道上下游均有较大跌幅。同时,随着TMT行业高位分歧波动加大,部分资金选择行业配置的高低切换,军工行业成为比较有吸引力的配置方向。

投资策略:当前为较好的拐点布局期,核心逻辑有四点:(1)增量订单:二季度是行业中期调整窗口期,后续将有更多首战即用、作战效能强化与定价适当的装备结构性地维持提速扩量的趋势;

(2)增量资金:首批8只中证商用飞机高端制造ETF集中申报,指数权重个股有望迎来较多资金配置;

(3)业绩落地:4月份报告季业绩扰动因素即将落地,报告季后,市场将更多关注中报,按照2323的交付节奏,中报将是较好的兑现行业成长性的窗口期;

(4)主题优势:国资委支持央企军工“强优大”,以及前期市场热点“中特估”,将在增量订单和增量资金基础上,可以更好的放大对行业的正向催化。

公司股票池:从主题向基本面切换的需求,四个条线)军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点:

、固定翼作战飞机、军用直升机;远火系统、地面装甲;导弹平台;驱护类军舰;军用雷达。华安证券

:A股市场对业绩超预期反应的一些真相一季报是配置业绩超预期策略的最佳时间窗口,主要体现在两方面:①各季报配置业绩超预期策略时,

;②不仅如此,相较其他报告期,一季报配置业绩超预期的胜率随时间衰减较少,

,但对业绩不及预期个股惩罚力度不明显,遭下调个股在期望相对负收益的绝对值要远远小于遭上调个股期望相对正收益;②业绩和超额收益联动仅在净利增速预期调整幅度-35%至45%时成强正相关,脱离这一区间后超额收益和业绩之间明显脱钩;

③业绩超预期幅度越大并不意味着越多超额收益。净利增速预期上调幅度大于45%时,期望超额收益和上调幅度不再正相关性,甚至期望相对收益可能为负。

当下市场关注的主线在过去业绩超预期行情中胜率和赔率如何?当前市场主要关注三条主线,经济复苏中的消费和生产以及泛TMT 行业。

、美容护理、家用电器、纺织服饰、商贸零售和社会服务中,食品饮料胜率、赔率双优,家用电器胜率较高但赔率欠佳,其他行业胜率和赔率均不合意。②生产复苏相关的石油石化、有色金属、基础化工和煤炭中,

有色金属的赔率较优同时胜率也合意,基础化工赔率较优但胜率一般,其余不合意。③泛TMT的电子、计算机、通信和传媒赔率均优,但只有电子的胜率可以长期保持在较高水平。

:关注疫苗、创新药以及口腔耗材三大板块策略一:随着2022Q2后随着疫情相关影响的减退,HPV、13价肺炎、带状疱疹以及多联苗等产品将迎来回暖,

。策略二:2023年CSCO指南不断更新,催化因素充足,此外,随着疫情的逐步缓解,医疗机构的业务复苏以及

的医保渗透也将有望带来创新药快速放量,推荐关注创新药板块投资机会。策略三:集采政策落地。

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